Tin tứcĐến ngày 20/11, báo cáo việc làm tháng 9/2025 mới được công bố, nhưng giới phân tích cho rằng sẽ mất khá lâu trước khi các số liệu quay lại quỹ đạo ổn định.
Báo cáo tháng 9/2025 cho thấy kinh tế Mỹ tạo thêm 119.000 việc làm mới, vượt dự báo của nhiều tổ chức phân tích. Dù vậy, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%, tạo nên bức tranh hai chiều. Khi dữ liệu không mang tính nhất quán, đánh giá triển vọng chính sách của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trở nên khó khăn hơn. Một số chuyên gia cho rằng Fed có thể giữ nguyên lãi suất nhờ mức tăng tuyển dụng, trong khi nhóm khác nhận định tỷ lệ thất nghiệp đi lên sẽ khiến Fed cân nhắc hạ lãi suất vào cuối năm 2025.
Trong bối cảnh kinh tế vốn đã có nhiều tín hiệu chậm lại, thị trường lao động suy yếu dần và lạm phát vẫn giữ đà cao, việc thiếu hụt dữ liệu cập nhật càng khiến giới phân tích gặp trở ngại. Bank of America (BoA) mô tả tình hình thống kê hiện nay như “một chuỗi lỗi liên hoàn”, khi dữ liệu tháng 10/2025 nhiều khả năng chỉ có số việc làm nhưng không có tỷ lệ thất nghiệp. Dữ liệu tháng 11/2025 dù đầy đủ hơn, song chắc chắn bị công bố muộn.
Ngày 21/11, Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) xác nhận sẽ không phát hành báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10. Báo cáo CPI tháng 11 được dời sang ngày 18/12, sau cuộc họp quyết định lãi suất của Fed diễn ra ngày 10/12. Điều này tạo ra khoảng trống lớn khi Fed phải đưa ra quyết định với nguồn dữ liệu hạn chế.
Dù vậy, giới đầu tư vẫn tin Fed sẽ giảm lãi suất trong tháng 12/2025. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất Fed hạ lãi suất trong cuộc họp tới vượt mức 70% trong phiên giao dịch ngày 21/11.
Tín hiệu này được thúc đẩy mạnh sau phát biểu của Chủ tịch Fed New York John Williams. Ông cho biết có thể ủng hộ phương án giảm lãi suất trong phiên họp tháng 12, ngay cả khi không có dữ liệu thất nghiệp tháng 11/2025. Do vai trò trung tâm của Fed New York trong hệ thống dự trữ liên bang, quan điểm của ông Williams có sức ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với các chi nhánh khác.
Trước đó, một số quan chức Fed, trong đó có ông Stephen Miran – thành viên Hội đồng Thống đốc và là cố vấn thân cận của Tổng thống Donald Trump – đã cảnh báo thị trường lao động đang đối mặt rủi ro. Ông cho rằng Fed cần tiếp tục giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng. Tuy vậy, vẫn có quan điểm trái chiều lo ngại lạm phát có thể leo thang nếu nới lỏng chính sách quá sớm, từ đó đề nghị giữ nguyên lãi suất.
Tính đến thời điểm này, dữ liệu kinh tế tháng 9/2025 dù mới được công bố nhưng không mang tính định hướng đủ mạnh cho Fed. Điều này không quá bất thường, bởi phần lớn dữ liệu kinh tế chỉ phản ánh bức tranh đã xảy ra, khó đưa ra câu trả lời chính xác cho tương lai.
Nhiều chuyên gia nhận định Fed có thể phải điều chỉnh phương pháp đánh giá, dựa nhiều hơn vào mô hình dự báo và các xu hướng lớn, thay vì phụ thuộc quá chặt vào những bộ số liệu vốn đang bị thiếu hụt và chậm trễ. Trong bối cảnh hiện tại, việc hoạch định chính sách đòi hỏi Fed phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát, tăng trưởng chậm và những “khoảng trống dữ liệu” kéo dài sau đợt đóng cửa chính phủ.
